Merus Power: Balansräkningen stärktes med en riktad aktieemission

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-06-19 05:55 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Enligt vår åsikt stärktes balansräkningen med kapital från aktieemissionen med en måttlig utspädning. Enligt vår åsikt är det svårt att dra stora slutsatser om Merus Powers estimat för innevarande år utifrån genomförandet av aktieemissionen. Bolaget har nyligen vuxit snabbt, men samtidigt har det funnits osäkerhet kring lönsamhetsutvecklingen. Att uppnå en lönsamhetsvändning vore viktigt för att bolaget i framtiden ska kunna finansiera tillväxten med internt kassaflöde.

Vi finner utspädningen som orsakats av aktieemissionen måttlig

Merus Power meddelade igår efter börsdagens slut att de inleder ett accelererat anbudsförfarande för att genomföra en riktad aktieemission och senare på kvällen meddelade de resultaten av emissionen. I emissionen togs totalt 2,0 MEUR i bruttotillgångar in genom att emittera 442 634 nya aktier i bolaget till en teckningskurs på 4,50 EUR per aktie. De nya aktierna motsvarar cirka 5,8 % av bolagets aktier före emissionen och 5,5 % efter emissionen. Därmed fick Merus Power in tillväxtkapital med en enligt oss måttligt liten utspädning. Teckningskursen var 10 % under stängningskursen den 18 juni (5,0 €) och 12 % under den 2 veckors handelsvolymviktade genomsnittskursen (5,11 €). Vi finner det motiverat att ordna en riktad aktieemission, med beaktande av den relativt ringa omfattningen av det kapital som ska anskaffas och de högre arrangemangskostnaderna för en eventuell företrädesemission. Nyemissionen genomfördes med stöd av det bemyndigande som bolagsstämman gett styrelsen om maximalt 600 000 aktier. Vi kommer att uppdatera våra estimat gällande aktieemissionen före publiceringen av H1-rapporten, men enligt vår åsikt är aktieemissionens betydelse för aktiens verkliga värde mycket liten.

Medel behövs för att finansiera rörelsekapitalet i en snabb tillväxtfas

Enligt bolagets meddelande är syftet med nettointäkterna från aktieemissionen att stärka tillräckligheten av rörelsekapitalet för att främja Merus Powers strategi för internationell tillväxt och lönsamhet. Bolagets omsättning och orderstock har på senaste tiden haft en kraftig tillväxt (2025e omsättning: +25 % å/å), vilket kontinuerligt binder mer rörelsekapital i balansräkningen. Enligt vår bedömning kan även de stramare villkoren för skuldfinansiering påverka behovet av eget kapital. Bolaget hade en nettokassa på 1,2 MEUR i slutet av 2024 och vi estimerar att detta vänder till en nettoskuld på 1,0 MEUR i slutet av 2025 (exklusive den positiva balansräkningseffekten av aktieemissionen). Fluktuationer i rörelsekapitalet kan tidvis ha en stor inverkan på revideringarna i nettoskuldsättningen.

Aktieemissionen ger naturligtvis ingen gynnsam signal om bolagets kortsiktiga lönsamhetsutveckling, men ger å andra sidan en positiv signal om de framtida utsikterna för omsättningstillväxt. Vi tror att bolagets strategiska prioriteringar i allt högre grad kommer att skifta mot att förbättra lönsamheten, så att tillväxten i framtiden även kan finansieras med internt kassaflöde.