Olemme tässä katsauksessa tarkastelleet kotimaisten varainhoitajien kannattavuuksien kehitystä huippuvuoden 2021 ja vuoden 2024 osalta. Kokonaisuutena kotimaisten varainhoitajien kannattavuustasot ovat kestäneet erittäin hyvin ja 2024 kannattavuudet eivät juuri poikkea 2021 tasosta, vaikka markkinatilanne on kiistatta selvästi vaisumpi. Suurimpana selittävänä tekijänä on hallinnoitavien varojen kasvu, ja kaikkien yhtiöiden hallinnoitavat varat ovat kasvaneet vuodesta 2021.

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisiin sijoitusrahastoihin tehtiin toukokuussa merkintöjä yhteensä noin 230 MEUR:n edestä (koko alkuvuosi 2025: +355 MEUR). Pääomamarkkinat kehittyivät toukokuussa vahvasti, kun pelot kauppasodasta lieventyivät ja tämän seurauksena rahastojen arvot nousivat 2,4 %:lla (noin 4,2 miljardia euroa). Piristynyt markkinatunnelma näkyi myös rahastoluokissa, sillä merkinnät kohdistuivat osake sekä yhdistelmärahastoihin.

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisiin sijoitusrahastoihin tehtiin huhtikuussa lunastuksia yhteensä noin 438 MEUR:n edestä (koko alkuvuosi 2025: +73 MEUR).

Pidämme Evliä edelleen selvänä sektorin pitkän aikavälin voittajana ja lähivuosien tuloskasvunäkymä on lyhyen tähtäimen epävarmasta markkinasta huolimatta edelleen hyvä. Osake tarjoaakin nykytasolla hyvän tuotto-odotuksen ja toistamme lisää-suosituksen.

Evli julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina noin klo 14.00 ja polkaisee samalla käyntiin kotimaisen varainhoitosektorin tuloskauden. Yhtiön Q1 on arviomme mukaan sujunut hyvin, sillä kauppasodan lietsoma markkinan lasku tapahtui kunnolla vasta katsauskauden jälkeen.

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisiin sijoitusrahastoihin tehtiin maaliskuussa nettomerkintöjä yhteensä noin 247 MEUR:n edestä (1/2025: +772 MEUR). Kuukauden loppua kohden selvästi heikentynyt pääomamarkkinakehitys veti arvonmuutokset isosti pakkaselle ja rahastopääomat laskivatkin noin 6 miljardilla edellisestä kuukaudesta.

Varainhoitoyhtiöiden arvonmääritystä on tutkittu myös akateemisesti säännöllisesti. Käsityksemme mukaan viimeisin relevantti tutkimus on ”the valuation of asset management firms” vuodelta 2019. Olemme tässä artikkelissa käsitelleet tutkimuksen päähavaintoja ja soveltaneet niitä Helsingin pörssin varainhoitajiin.